Информационно-аналитические материалы Государственной Думы

     Отмечалось значительное увеличение темпов роста объемов инвестиций в основной капитал с учетом крупных и средних организаций, малого предпринимательства, индивидуальных застройщиков, объемов скрытой и неформальной деятельности. В I квартале 2003 года объем инвестиций в основной капитал в сопоставимых ценах по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года увеличился на 10,2% (за январь-март 2002 года - на 1,2%).  В приложении 2 приведена динамика инвестиций в основной капитал. направленные на развитие отраслей и промышленности.  
_________________________
     Инвестиции в основной капитал приведены без затрат на приобретение основных средств, бывших в употреблении у других организаций, объектов незавершенного строительства и налога на добавленную стоимость. Включая инвестиции в основной капитал крупных и средних организаций, субъектов малого предпринимательства, индивидуальных застройщиков, объем неформальной деятельности.

    Эти тенденции продолжились и последующие месяцы. По данным Центробанка России объем инвестиций в основной капитал в январе-мае 2003 г. по сравнению с соответствующим периодом 2002 г. возрос на 11,8% (в январе-мае 2002 г. - на 2,3%).
     Положительная динамика инвестиций в основной капитал в начале 2003 г. способствовала росту хозяйственной активности в строительстве. В январе-мае 2003 г. по сравнению с таким же периодом предыдущего года объем выполненных подрядных работ в строительстве увеличился на 14,3% (в январе-мае предыдущего года на 2,8%). По состоянию на 1 июня 2003 г. объем заключенных строительными организациями договоров строительного подряда обеспечивал стабильную загрузку мощностей на достигнутом уровне в течение 2,3 месяца (в соответствующий период 2002 г. - в течение 2,9 месяца).
    В начале текущего года продолжилась тенденция к увеличению объемов жилищного строительства. В январе-мае 2003 г. было введено в действие 9,0 млн. кв. метров общей площади жилых домов, что на 15,8% больше, чем за такой же период 2002 года. Населением за свой счет и с помощью кредитов было построено 4,8 млн. кв. м общей площади жилых домов, что составило 53,4% от общего объема жилья, введенного в действие в январе-мае 2003 года.
    В целом по экономике в структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования привлеченные  средства превысили собственные средства предприятий, в то же время по промышленности наблюдалась противоположная картина, т.е. доля собственных средств оказалась выше, чем привлеченных.
    Продолжает сохраняться превышение (почти в два раза) объемов финансовых вложений над объемами  инвестиций в основной капитал.  В их структуре увеличилась доля долгосрочных финансовых вложений при уменьшении доли краткосрочных финансовых вложений.
    Увеличились объемы иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор экономики России, в структуре которых продолжилось повышение доли прочих иностранных инвестиций, а доля прямых иностранных инвестиций снизилась.
    В соответствии с предложениями,  которые Правительство Российской Федерации сформулировало и уже внесло в Государственную Думу, по уточнению, изменению налоговых законов,  должны снизить налоговую нагрузку примерно на 1,7 процентных пункта  валового продукта. Высвобождаемые в результате финансовые ресурсы предприятий (более 100 миллиардов рублей) могут быть направлены в инвестиции.
_________________________
   Отношение налоговых доходов к ВВП ( в %). Поквартальные данные за 2002-2003 гг. налоговой нагрузки на ВВП  приведены в приложении 5.
     За первый квартал этого года объем иностранных  инвестиций  в страну увеличился примерно на 70%, при чем не только в нефтяную промышленность,  но и в перерабатывающие сектора в том числе.
    По данным Центра экономической конъюнктуры в I квартале 2003 года объем поступивших в Россию иностранных инвестиций превысил уровень января-марта 2002 года на 65,4% (в I квартале 2002 года - на 39,4%). Эта тенденция продолжилась и в последующие месяцы и уже в I полугодии 2003г. (по данным Госкомстата) в экономику России поступило 12,7 млрд. долларов иностранных инвестиций, что в 1,5 раза больше, чем в I полугодии 2002 года.
_________________________
     Без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США.

      Однако видовая структура иностранных инвестиций продолжала ухудшаться - уменьшилась доля прямых иностранных инвестиций,  а более 80% от общего объема иностранных инвестиций составили различные кредиты.
     В январе-марте 2003 года в нефинансовый сектор российской экономики поступило 6,3 млрд. долларов США иностранных инвестиций6, основными направлениями которых были:
     оплата сырья, материалов и комплектующих изделий - 17%;
     погашение кредитов банка и займов - 16,3%;
     инвестиции в основной капитал (включая инвестиции, осуществленные инвесторами, не являющимися заказчиками) - 14,4%;
     прочие нужды - 26,8%.
     Из поступивших иностранных инвестиций 3,3 млрд. долларов США было изъято, то есть направлено за рубеж в виде обслуживания и погашения кредитов, а также в виде части инвестиционного дохода.
     Данные об объемах иностранных инвестиций поступивших в I полугодии 2003 г. в отрасли экономики приведены  в приложении 3,  распределении общего объема этих иностранных инвестиций по видам приведены в приложении 4.
    Решение  международного  рейтингового агентства Fitch повысить суверенный рейтинг РФ сразу на две ступени, свидетельствует о том, что  мы вплотную подходим к полному признанию того, что экономика  России  является надежным и эффективным местом для инвестиций. Достижение инвестиционного рейтинга  позволит  повысить инвестиционную привлекательность российской экономики,  снизить доходность обращающихся на рынке государственных ценных бумаг, удешевить новые заимствования, а также облегчить выход частных отечественных компаний на рынок внешних  заимствований и инвестиций.
_________________________
    По шкале агентства Fitch теперь  суверенный  рейтинг  России  находится на одну ступень ниже инвестиционного уровня.
     По данным Фонда Бюро экономического анализа краткосрочная экономическая конъюнктура и значительное снижение процентных ставок на финансовых рынках в I кв. 2003 г. благоприятствовали привлечению средств как на внутреннем, так и на внешнем рынке. За первые два месяца 2003 г. задолженность предприятий по банковским кредитам и займам увеличилась на 5%. Ее доля в общей задолженности российских предприятий выросла на 2 п.п. до 35%. Кроме того, за январь-март 2003 года российские корпорации разместили облигаций на 11 млрд. руб. на внутреннем рынке. Наконец, несколько крупных фирм (Газпром, ТНК, МТС) привлекли около 4 млрд. долл. из-за рубежа в виде кредитов и выпусков еврооблигаций.
    Крупные международные заимствования российских компаний вызвали беспокойство Министерства финансов РФ. Чиновники опасаются корпоративных дефолтов по внешним займам, по которым возможно придется отвечать государству, и дальнейшего укрепления курса рубля, которому эти займы способствуют. Независимые же наблюдатели уверены в беспочвенности этих опасений. Во-первых, на внешние рынки в основном выходят компании, имеющие стабильный доход в иностранной валюте. Во-вторых, укрепление курса рубля сопровождается ростом предложения рублевой ликвидности и, следовательно, спроса на рублевые бумаги, которым могут воспользоваться национальные заемщики, не имеющие доступа на рынок еврооблигаций.
    Говоря об участии банков в процессе инвестирования экономики следует отметить, что кредитование экономики, которое на протяжении трех последних лет являлось основной составляющей роста банковских активов, в начале 2003 г. свое лидерство уступило. Хотя о замедлении динамики расширения банковского кредита в экономике говорить пока рано. За январь-февраль 2003 г. кредитный портфель коммерческих банков реальному сектору вырос на 5% (2% за соответствующий период 2002 г.), а двенадцатимесячные темпы прироста кредитов банков нефинансовым предприятиям находятся на уровне 40%.
    Ресурсная база коммерческих банков продолжала динамично расширяться. Двенадцатимесячные темпы прироста привлеченных средств в феврале 2003 г. достигли 47%. Структура же пассивов коммерческих банков не претерпела значительных изменений. Сбережения населения остаются устойчивым источником роста банковских пассивов. Депозиты физических лиц составляют четверть совокупных пассивов. Приток ликвидности от доходов экспортеров обеспечил 40-процентный рост средств на валютных счетах предприятий, но доля всех средств и депозитов предприятий в пассивах банков не изменилась.
    В январе-феврале 2003 г. рост активов российской банковской системы продолжал заметно ускоряться. В реальном выражении совокупные активы банков увеличились за два месяца на 4% (за январь-февраль 2002 г. меньше 1%). Повышение капитализации коммерческих банков в этот период происходило еще быстрее. За первые два месяца текущего года собственные средства коммерческих банков увеличились на 13% в реальном выражении, в результате их доля в совокупных активах возросла за тот же период с 14% до 15,3%. На фоне всеобщего повышения капитализации банковского сектора резко возросла концентрация активов: на 1 марта 2003 г. 45,6% активов всей банковской системы приходились на первые пять крупнейших банков (44,2% в начале года). На первые 20 крупнейших банков приходилось 63,5% активов всей банковской системы (62,6% в начале года).

     После почти полугодового спада начало расти промышленное производство и тесно связанный с ним оборот грузового транспорта. В то же время замедлились темпы роста отраслей, наиболее динамично развивавшихся в последние месяцы 2002 г. - строительства, связи, оптовой и розничной торговли.
    По данным Банка России объем промышленного производства возрос в январе-мае 2003 г. по сравнению с соответствующим периодом 2002 г. на 6,7%. С исключением сезонного и случайного факторов выпуска промышленной продукции в мае 2003 г. превысил уровень апреля на 1,2 %.
     Во втором полугодии 2002 г. расширение производства обеспечивалось преимущественно за счет быстрого увеличения реального объема рыночных услуг, в то время как производство товаров стагнировало. В первые месяцы 2003 г., наоборот, основным двигателем стало увеличение производства товаров в то время как рост услуг замедлился.
    Колебания темпов изменения выпуска товаров обусловлены прежде всего динамикой промышленного производства, которое сокращалось всю вторую половину прошлого года, а в 2003 г. начало быстро расти. Заметим, что как сокращение промышленного производства в прошлом году, так и его рост в нынешнем охватывали почти все отрасли промышленности. В первые месяцы 2003 г. рост не наблюдался только в химической и пищевой промышленности. После более чем годового спада возобновился рост даже в текстильной промышленности, хотя в марте 2003 г. объем производства в этой отрасли с устраненной сезонностью был все еще на 8% ниже, чем в ноябре 2001 (!) года.
    Наибольший вклад в прирост промышленного производства в январе-мае 2003 г. внесли топливная промышленность, машиностроение, цветная и черная металлургия (в январе-мае 2002 г. - топливная, пищевая промышленность и цветная металлургия).
    В приложении 6 приведены виды промышленной продукции, для которых имеет место прирост выпусков продукции, в приложении 7 - виды продукции, для которых имеет место непрерывное снижение выпусков продукции.
    Объем выпуска в строительстве в первые месяцы 2003 г. практически перестал увеличиваться, хотя жилищное строительство продолжало интенсивно расти. Наконец стабилизировался объем сельскохозяйственного производства.
    В производстве рыночных услуг в первые месяцы 2003 г. замедлились темпы роста торговли, реальный оборот которой стремительно увеличивался во второй половине прошлого года. Эти перепады связаны прежде всего с динамикой оптовой торговли, данные по которой не слишком надежны. Однако в I кв. 2003 г. реальный объем розничной торговли уменьшился, с устраненной сезонностью, на -0,3% к предыдущему кварталу, хотя и оставался на 8,5% выше, чем год назад.
    В первые месяцы 2003 г. быстро увеличивался грузооборот предприятий транспорта (+7% по сравнению с январем-маем 2002 г.), стагнировавший во второй половине прошлого года. Эти изменения достаточно понятны, поскольку величина грузооборота тесно связана с динамикой промышленного производства. Что же касается услуг пассажирского транспорта, то их объем продолжал медленно сокращаться, следуя тенденции последних лет.
    Финансовое состояние российских предприятий хотя и постепенно улучшается, но в целом остается неудовлетворительным. По данным Госкомстата, сальдированный финансовый результат предприятий и организаций по основным отраслям экономики - промышленности, строительству, транспорту - за январь-февраль 2003 г. был ниже, чем в соответствующем периоде прошлого года. Рост прибыли отмечен лишь в торговле (прежде всего у внешнеторговых предприятий) и у предприятий связи. Доля убыточных предприятий по всем отраслям в январе - феврале составляла 41% и была на 3 п.п. выше, чем год назад.
    В соответствии с видовой структурой инвестиций в основной капитал в I квартале 2003 года, как и за тот же период 2002 года, более половины инвестиций в основной капитал использовано на строительство зданий и сооружений производственного назначения и жилье. Доля затрат на приобретение, монтаж и установку новых машин, оборудования, инструмента и транспортных средств в общем объеме инвестиций в основной капитал в январе-марте 2003 года составила 32,3%, что на 3,4 процентного пункта меньше аналогичного показателя в I квартале 2002 года.
_________________________
    Без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности.
     Можно согласиться с предварительными данными Фонда Бюро экономического анализа , что в первом квартале 2003 года реальные инвестиции в основной капитал не только не увеличились, но, скорее всего, даже немного сократились относительно IV кв. 2002 г. в сезонно сглаженном выражении. Внутренние источники финансирования остаются недостаточными для расширения инвестиций: в январе-феврале 2003 г. прибыль крупных и средних предприятий основных инвестирующих отраслей - промышленности, строительства и транспорта - даже в номинальном выражении была меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Банковские кредиты предприятиям хотя и растут весьма высокими темпами, но объем кредитования инвестиций в основной капитал остается ничтожным. В I кв. 2003 г. наблюдался рост заимствования предприятий на внешних рынках, но по сути эти займы осуществили лишь несколько крупных компаний - Газпром, ТНК, МТС.
    По данным Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ приоритеты инвестирования в основной капитал по отраслям экономики в январе-марте 2003 года по сравнению с аналогичным периодом 2002  года практически не изменились. Наибольший удельный вес в общем объеме инвестиций в основной капитал, по-прежнему, приходился на топливные отрасли, увеличившись с 25% до 26,7%.  Произошло некоторое увеличение доли инвестиций в основной капитал в отрасли, которые и прежде занимали  наиболее значительные позиции в структуре инвестиций в основной капитал, такие, как: пищевая промышленность (с 3,2% в I квартале 2002 года до 4,6% в I квартале 2003 года), строительство (с 3,2% до 3,8% соответственно). Доля инвестиций в основной капитал в отрасль транспорт , составившая в I квартале 2003 года 15,1%, уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года всего на 0,7 процентных пункта. По остальным отраслям экономики и промышленности доля их инвестиций в общем объеме инвестиций в основной капитал была незначительной.
_________________________
    Обзор конъюнктуры инвестиционного рынка в I квартале 2003 года. Без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности.

     В 2004-2006 годах опережающими темпами будут расти такие отрасли, как химия и нефтехимия, промышленность строительных материалов,  пищевая отрасль, а также машиностроение.  Рост производства в машиностроении в ближайшие  три  года может составить в среднем 8%  в год. Для этого нужно снизить пошлину на импорт ряда оборудования. Начиная с 2007 года опережающими темпами будут развиваться лесопромышленный комплекс,  легкая  промышленность, черная металлургия, промышленность строительных материалов,  химическая и нефтехимическая промышленность.  Рост  машиностроения, по его словам, несколько замедлится
     ТЭК  в 2004-2006 годах будет расти, скорее всего, темпами несколько ниже, чем экономика в целом. ТЭК в большей  степени  зависит  от внешнего спроса,  чем от внутреннего рынка, подчеркнул он. Внутренний спрос на продукцию ТЭК будет расти темпами примерно 5% в год, а внешний спрос в целом будет расти еще медленнее.
    Ускоренное развитие экономики связано с развитием  перерабатывающих секторов, основанном на потреблении доступных энергоресурсов. В любой экономике именно энергетика является тем ресурсом, который обеспечивает производство товаров и развитие перерабатывающих секторов промышленности. При этом Премьер-министр М.Касьянов на заседании Правительства 22 мая 2003 года  заявил, что Россия не планирует отказываться от экспорта толивно-энергетических   ресурсов.
    Кабинет министров рассматривал проект энергетической  стратегии страны на период до 2020 года, которая определяет задачей на среднесрочную перспективу - обеспечить неснижение темпов  роста  в  ТЭКе и создать рыночные условия,  способствующие развитию перерабатывающих отраслей. Одной из основных задач,  обозначенных в стратегии,  Премьер назвал  снижение  энергоемкости  экономики к 2020 году в два раза.
    За последние 8 месяцев произошел  "беспрецедентный"   рост   капитализации   РАО  с  около $3 млрд.  до более $10 млрд.  В связи с тем, что 52% энергохолдинга принадлежит государству,  из $7 млрд. прироста $3,5 млрд. - это прямые доходы государства от эффективности менеджмента компании.
     23 мая 2003 г. Совет директоров РАО "ЕЭС России" в целом одобрил стратегию реформирования энергохолдинга на 2003-2008 годы (программа 5+5) , в соответствии с которой к 2008 году предполагается завершить реорганизацию РАО "ЕЭС" и полностью либерализовать электроэнергетический рынок.
    Вице-премьер  РФ  В.Христенко отметил, что в целом позитивно относится к плану РАО "ЕЭС России" по реформированию структуры самого РАО "5+5" и считает, что важно сейчас,  при формировании федерального бюджета,  определить бюджетные роль и возможности для выкупа сетевых активов РАО.